2022年5月，Luna币（后更名为Terra Luna Classic，简称LUNC）经历了一场堪称加密货币史上最惨烈的崩盘，短短一周内价格从最高点暴跌超过99.9%，市值蒸发逾400亿美元，成为当年加密市场最震撼的“黑天鹅”事件，这场崩盘不仅让无数投资者血本无归，更引发了全球对稳定币机制、项目方监管及加密市场系统性风险的深刻反思。
Luna币的崩盘与其关联的稳定币TerraUSD（UST）深度绑定，UST是一种“算法稳定币”，其价值锚定美元的核心机制是通过与Luna币的动态供需平衡实现的：当UST价格偏离1美元时，系统会通过“套利”机制——用1美元价值锚定的Luna币兑换1美元的UST（或反向操作）——来修复价格。
2022年5月8日起，UST因市场恐慌及大规模抛售突然脱钩，价格从1美元暴跌至0.13美元，这一崩溃打破了UST与Luna币的平衡：为挽救UST，Luna币被大量增发用于兑换UST，导致Luna币供应量在几天内从3.5亿枚暴增至超690亿枚，价格从最高点80美元直线跌至不足0.0001美元，几乎归零。
UST脱钩并非偶然，而是多重风险集中爆发的结果。
机制设计缺陷：算法稳定币依赖市场信心和套利机制的顺畅运行，一旦遭遇大规模抛售且流动性不足，便会陷入“死亡螺旋”——UST抛售加剧→Luna增发更多→Luna价格暴跌→市场信心崩溃→UST进一步抛售。
项目方操作争议：Terra创始人Do Kwon在危机初期试图通过抛售比特币储备（2.85亿美元）及与韩国私募合作等方式挽救UST，但未能奏效，反而加剧了市场恐慌。
还有外部市场环境恶化：2022年全球加密市场进入熊市，美联储加息、比特币价格从4.8万美元跌至3万美元等宏观因素，削弱了投资者风险偏好，UST成为资金出逃的“突破口”。
Luna币崩盘后，加密市场陷入剧烈震荡：比特币跌破3万美元，以太坊跌至2000美元以下，多家机构及个人投资者爆仓，更深远的影响在于，它暴露了算法稳定币的系统性风险，促使全球监管机构加强对加密项目的审查，美国证监会（SEC）随后加大对稳定币发行方的调查力度，欧盟通过《加密资产市场法案》（MiCA）强化对算法稳定币的监管约束。
对于Luna币而言，崩盘后社区曾尝试分叉重组（新链保留LUNC，旧链改称Luna 2.0），但新币也未能挽回市场信心，最终沦为“仙股”，这场事件至今仍是加密行业“去中心化风险”的经典案例，警示着市场：技术创新若脱离稳健的底层逻辑和风控机制,终将付出沉重代价。
Luna币的暴跌发生在2022年5月，这场由算法稳定币机制缺陷引发的危机，不仅摧毁了一个百亿市值的项目,更成为加密市场从野蛮生长走向理性规范的重要转折点。